板块表现
行情回顾：上周银行板块跑赢沪深300，股份行/城商行板块表现更佳。上周中信银行指数上涨6.24%，跑赢沪深300指数1.77pct，在各行业中排名第5。从细分板块来看，股份行、城商行、农商行、国有行指数分别涨6.90%、6.31%、5.77%、5.22%。个股方面，42家A股上市行均录得正收益，涨幅居前的有宁波银行（15.02%）、紫金银行（13.73%）、兰州银行（13.21%）、招商银行（10.38%）、邮储银行（10.11%）。
估值：截止7月28日，银行板块PB为0.56倍，处于近五年来的6.84%分位数、估值仍在低位。
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成交额：银行板块上周成交额为286.03亿元，占全部A股的3.01%，在各行业中排名第13。
北向资金：上周北向资金净流入银行板块149.35亿，在各行业中排名第3。个股方面，招商银行（+53.65亿）、平安银行（+18.58亿）、宁波银行（+14.04亿）、兴业银行（+10.22亿）、农业银行（+7.62亿）流入规模较大。
流动性跟踪
央行动态：上周央行共开展3410亿逆回购操作，同时1120亿逆回购到期，当月实现净投放2290亿。
利率跟踪：资金面总体宽松，票据转贴现利率降幅较大。短端利率方面，DR001较上周-7BP至1.45%，DR007持平于1.82%。长端利率方面，10年期国债收益率、国开债收益率较上周分别+5BP、+3BP至2.65%、2.76%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)较上周+2BP至2.30%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率较上周-33BP、-57BP至1.02%、0.90%。7月LPR环比持平于3.65%（1Y）、4.3%（5Y）。
行业要闻跟踪
①政治局会议：会议指出继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。地产政策方面，指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”。地方债务方面，指出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。
②住建部：表示要继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。
③金监局：截至上半年末，银行业金融机构资产总额406.2万亿，同比增长10.5%；上半年商业银行净利润1.3万亿,同比增长2.6%。商业银行拨备余额增加4561亿元，拨备覆盖率为206.1%；商业银行资本充足率为14.66%。
个股重要公告
①兰州银行：上半年实现营收41.40亿，同比增8.83%；净利润9.62亿，同比增15.90%；加权平均ROE3.12%，同比上升0.33个百分点。贷款、存款余额较年初分别增长7.76%、4.6%，不良率较上年末下降1BP至1.7%，拨备覆盖率较上年末上升1.99pct至196.98%。
②兴业银行：同意聘任陈信健先生为行长，曾晓阳先生为副行长。
投资建议：政治局会议修正市场预期，看好板块估值修复。
上周政治局会议在定调经济趋势向好的同时，明确当前经济仍面临需求不足、部分企业经营困难、重点领域风险隐患多的挑战。预计后续拉动总需求的政策有望扩大范围、加大力度。货币财政政策方面，会议指出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备。考虑到6月降息已经落地，预计后续财政政策有望继续发力、推动经济恢复。房地产政策方面，会议指出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”；周内住建部亦发文表态放松需求端政策，大力支持刚性、改善性住房需求；预计优化调整房地产政策有助于修复市场悲观预期，推动房地产行业稳健发展。地方债务方面，会议指出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，预计后续地方化债有望提速。在政策优化下，我国地产和地方政府系统性风险概率很低，预计贷款风险整体可控。
综合来看，预计政治局会议后需求端政策、财政政策有望加码，地产政策调整优化，地方政府化债提速，有助于银行基本面边际改善，市场悲观预期将逐步修正。目前银行估值仍处于低位，PB仅有0.56倍；但股息率仍位于高位，部分上市行股息率超过5%，对中长期资金吸引力加大。2Q23机构重仓板块比例仅2.07%，处历史低位水平。我们认为当前板块配置价值明显，看好下半年绝对收益表现。
个股方面，我们重点推荐优质江浙区域性银行。短期来看，在区域经济优势、以及政策支持下，优质区域性银行有望延续高成长。从长期角度来看，优质地区的优质城商行、农商行拥有深耕区域、网点下沉以及当地股东等自身优势，并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位，客户基础逐步夯实下，基本面有望长期向好。
风险提示：经济下行压力加大导致资产质量恶化，金融持续让利导致息差大幅收窄，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。
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